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如何選出優質周期股的?籌碼分布狀況與選股

2020-01-31 16:29:55  55

  深圳證券交易所在1999年和2000年初分別向社會發布了1998年和1999年底股東持股情況,我們利用這些數據進行統計分析經處理得出一些分析結論,對市場各方深刻認識市場總貌和個股會有一定幫助。


  1、我國證券市場以散戶投資者為主,股本及市值分散度較高。98、99年散戶投資者掌握市場流通股本及市值的70%-80%左右。機構投資者僅掌握流通股本及市值的20%-30%。這是造成我國證券市場換手率較高,短線投機性炒作成風的主要原因。


  與國際證券市場機構投資者掌握市場流通股本、市值達60%-80%相比,我國證券市場還有很大差距。認真分析98、99年的歷史數據,我們會發現機構投資者掌握的流通股本及市值占市場的比例已經提高了4個百分點。應該講證券投資基金的推出、允許三類企業入市、保險基金入市、綜合類證券抵押融資的推出,向機構投資者配售新股等措施,已經對證券市場的市場結構產生了一定的影響。


  近日周小川主席在公開場合表示,要用3至5年的時間大力培植機構投資者,相信屆時以散戶投資者為主的市場格局將徹底得以改變。市場也會由投機為主向投資為主過渡,短線機會為主將被中線機會為主所代替,市場的運行將趨于平穩發展。


  2、證券市場的投資者總數要遠遠小于登記開戶數。98年底、99年底深市個股股東總數的簡單合計均不足2000萬人,考慮大多數股東持股并非僅一支,故實際持有股票的股東不足該數據的一半即不足1000萬人。近期通過配售方式發行新股時兩市動用的帳戶合計也不足600萬戶,也從側面證明了這一點。據此兩市雖開戶數達4000萬戶,但實際買賣證券的投資者不足1000萬戶。(大多數投資者在深滬兩市同時開戶)。


  建議兩市交易所準確統計實際持有股票的帳戶數量,讓決策層和監管層心中有數。


  3、很少的上市公司持股狀況不符合《公司法》的規定。《公司法》第一百五十二條第四款規定:上市公司“持有股票面值達人民幣1000元以上的股東人數不少于1000。”經統計,截止1998年12月31日深市有5家上市公司(股票)未達到此項要求,分別是ST吉諾爾、合金股份、如意集團、山東海龍、泰達股份,持股多于1000股的股東數分別為554人、577人、596人、878人、917人。截止1999年12月30日有億安科技、ST中訊、佛山興華、如意集團、ST黔凱滌5只股票持股多于1000股的股東數分別為640人、658人、647人、701人、781人均未達到該項要求。在98和99年底上市交易的股票中均有5家未能符合要求,僅占公司數量的1%左右。


  其中如意集團連續兩年未達到此項要求,決非偶然。原因在于相應法規中未有對達不到此項要求作出相應的處罰規定,造成出現類似問題無法處理,法規中應增加相應條款,減少股價的人為操縱。


  4、市場資源分布嚴重不均衡。以1999年12月30日為例,持有少于1000股的股東帳戶10987095戶,占股東帳戶總數的55.9%,但持有的股票總數4480509697股,市值41641970262元,僅占股票股本總數的11.2%,股票總市值的10.9%。持有股票多于10萬股的股東帳戶27417戶,占股東總數0.1%,持有股票總數達8557044855股,市值10070000000元,卻占股票總數的21.8%,市值的26.4%。98年12月31日情況與此類似,不再贅述。


  5、市場資源分布最集中的區段為1000-5000股。以99年12月30日為例,市場股票總數的31%,市值的29%分布在持股1000-5000股的股東手中,98年情況類似。


  6、市場主力的認定由市價平均為10元左右,持有單只股票達5萬的投資者可認定為主力,市值相當于單股50萬元以上的投資者可認定為主力。由于持股50000-100000股和多于100000股的股東總數分別為34290戶和27417戶,兩類投資者合計為61707戶,該數據與深市法人開戶數相當,故可認定機構多為法人。


  為區分不同種類的投資者,登記公司將自然人帳戶、機構帳戶、券商自營帳戶分別冠以A、B、D,一般認為監控的重點在機構帳戶,券商自營帳戶,但實際中經常出現為逃避監管,法人經常利用自然人帳戶進行分倉,為適應這種狀況應以持股數或市值為標準將單只股票持股5萬(或10萬)或市值50萬(或100萬元)以上的帳戶為監控重點。基本可以保證監控的效果。


  7、選股要以機構參與為前提。我國的證券市場是新興市場,投資性不強,投機性很強,機構參與的個股有股東較少,人均持股多,人均持有市值高的特點。持股很多的投資者掌握的市場資源相對較多,堅持“機構參與我參與”,跟莊操作才能有較好的收益。


  建議兩交易所每季度公布一次股東持股結構,這樣既可控制個股不過度投機,又可保證中、小投資者的利益。


  8、投資基金已經在市


  場中開始發揮作用,成為新市場主力。對比98年和99年單帳戶持股多于10萬股股東的持股率的平均,發現兩年分別為17%和22%,相差4%。99年新入市的投資基金有基金景宏(20億)、基金裕隆(30億)、基金天元(30億)、基金同益(20億)、基金普惠(20億)、基金普豐(30億)、基金景博(10億)、基金景福(30億)、基金同盛(30億),合計98年底到99年底新入市投資基金210億份,恰與5%的持股率之差對應的市值200份相當。新入市的投資基金已經占市場主力的15-20%。


  9、對比98年、99年底的資源分布的有關數據可以注意到中、小散戶在投資者中的比例及掌握資源的比例開始減少,大戶、特戶、機構在投資者中的比例及掌握資源的比例開始上升。例如98年底持股小于1000股的投資者占投資者總數的61.33%,掌握著股票數量和股票市值的15%左右。到99年底,持股小于1000股的股東占投資者比例已經下降為55.9%,掌握股票的數量和市值也下降到11%左右。大戶、特戶和機構的持股情況與此相反,呈增加趨勢。


  10、持股率和籌碼分布狀態可以用于選股。我國證券市場為新興市場,籌碼的分布對股價的影響較大。籌碼的集中程度與股價呈正相關。如億安科技98年12月31日、99年12月30日持股多于10萬股的股東掌握的籌碼分別為流通盤的37%和82%,隨著籌碼的集中股價也由8.34元攀升至42.30元。


  籌碼分散(呈常態分布)的個股,股價相對較低,下跌空間較小,一旦籌碼集中上升空間較大,適于做中、長線的穩健投資者;籌碼集中(呈非常態分布)的個股由于主力掌握較多的籌碼,易走出快速的上升行情,但過于集中的個股已經進入出貨階段,風險相對較大。


  常態分布的標準是1000-5000股的股東持股率應在30%以上,非常態分布指持股超過10萬股的股東持股率要在30%以上,如該段持股率達60%以上應小心。周期股是我們2018重點關注方向。 但很多投資朋友對于如何在眾多周期股中選擇優質成長股是存在很大困擾的。


  接下來我們就給出我們對于周期股選股標準的三個維度。


  第一,凈資產收益率在5到10%之間。


  在周期行業里,我們要找出業績和歷年表現都相對穩健的公司。盡量拒絕負債高的公司。


  ROE,也就是凈資產收益率,是一個非常重要的衡量企業成長性的指標,該指標越高,表明股東投入資金的收益越高。


  高凈資產收益率的企業表明了公司的經營業績好,而且它在產品市場的表現最終會傳達到股市,于是會有越來越多的人看好公司并買入其股票,從而推動公司股價的上漲。


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